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黄秀仕:原油产量明确增长、需求秋季放缓,伊朗因素逐渐显现 | 研报精选

文 / 黄秀仕2018/10/12 13:50:36
供应端:OPEC 8月份产量大幅增加,伊朗产量出现下滑,制裁效应逐步体现 ;美国产量历史新高;8月份全球原油供应增长。

编辑/马里奥

黄秀仕 | 五矿经易期货原油研究员

香港岭南大学,工商管理与国际金融双硕士。上海期货交易所优秀分析师。负责原油研究,深刻理解国际经济金融形势,善于研究分析国内外金融资产行情趋势,把握原油趋势性及套利对冲交易机会。


   核心观点   


1.供应端:OPEC 8月份产量大幅增加,伊朗产量出现下滑,制裁效应逐步体现 ;美国产量历史新高;8月份全球原油供应增长。

2.需求端:中国原油加工增速5.6%显著下滑,原油进口放缓对加工需求有消极影响;美国秋季需求下降。

3.供应端确定的:1.美国产量稳定 2.伊朗受制裁,供应下降。不确定的:1.虽然目前整体增产周期明显,但OPEC+增产态度出现摇摆。( 9月23日阿尔及利亚OPEC+会议表态:沙特与俄罗斯能源部负责人均排除了立即增加原油产量的可能性,沙特能源部长法利赫表示:不影响油价、不干预油价。9月27日,沙特又表示9月10月有增产计划。)

4.需求端:进入秋季,中美需求均出现下滑



 全球供应增长,需求可能放缓 

1.供应端:OPEC 8月份产量大幅增加,伊朗产量出现下滑,制裁效应逐步体现 ;美国产量历史新高;8月份全球原油供应增长。

2.需求端:中国原油加工增速5.6%显著下滑,原油进口放缓对加工需求有消极影响;美国秋季需求下降。

 供应端:美国原油库存 

夏季用油高峰进入尾声,库存下降因净进口减少

库存处于2015年以来最低水平,库存同比显著下降

库存2018年度降幅最大

 需求端:美国原油净进口 

美国原油净进口:10年以来最低水平,导致库存下降

 供应端: 美国油品库存波动规律 

库存波动规律明显,围绕库存中枢上下波动

 供应端: OECD原油库存 

OECD原油库存下降至5年均值,OPEC减产主动去库存的动力大减,库存趋于触底回升

 供应端:美国原油产量 

美国原油产量历史新高,主产区PERMIAN地区管道运力不足导致产量增长放缓,但依然创历史新高

 供应端:美国原油钻机数量 

钻机数量维持平稳,进入瓶颈期


 供应端: OPEC产量 

8月份OPEC原油产量大幅增长,9月23日阿尔及利亚OPEC+会议表态:沙特与俄罗斯能源部负责人均排除了立即增加原油产量的可能性,沙特能源部长法利赫表示:不影响油价、不干预油价。

8月:OPEC原油产量大幅增长,伊朗产量大幅下滑(8月6金融制裁、11月4石油制裁)

8月份OPEC增产量278kb/d, 美国增产量100kb/d

 供应端:全球供应 

8月全球供应增长49万b/d,OPEC增长28万b/d,非OPEC增长21万b/d


 需求端:中国原油加工量 

8月份,原油加工量5031万吨,同比增长5.6%,增速比上月回落6.0个百分点;日均加工162.3万吨,环比减少1.4万吨。1-8月份,原油加工量40041万吨,同比增长8.7%

1~8月原油加工量累计同比增速大幅增长8.7%

 进口配额增加63%,原油进口却放缓 

8月中国原油进口环比回升,累计同比增长6.5%,累计增速明显下滑

 进口增速显著影响加工增速 

中国原油加工的增长必须依靠进口增长

中国原油加工的增长必须依靠进口增长


 需求端:美国原油需求 

美国原油需求:表观消费

 需求端:美国原油净进口 

美国原油净进口:10年以来最低水平,导致库存下降

美国原油需求:

 需求端: OECD成员国 

OECD成员国 原油需求:6月份同比下滑

 供应端存在不确定性  

供应端:

确定的:1.美国产量稳定 2.伊朗受制裁,供应下降

不确定的:1.虽然目前整体增产周期明显,但OPEC+增产态度出现摇摆。( 9月23日阿尔及利亚OPEC+会议表态:沙特与俄罗斯能源部负责人均排除了立即增加原油产量的可能性,沙特能源部长法利赫表示:不影响油价、不干预油价。9月27日,沙特又表示9月10月有增产计划。)

需求端:进入秋季,中美需求均出现下滑

华鑫期货特约讲师,神禹资产副总

— 余  林 —

10月12日晚  20:00  诚挚分享

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