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李晓:华北的需求、华东的库存,如何解? | 独家专访

文 / 李晓2019/8/7 8:45:46
螺纹预期需求不大

编辑|七月

李晓|钢铁小闲人

北京物资学院证券与期货专业、中国社会科学院金融工程与风险管理专业。09年起先后在期货公司、大型钢厂、华北大型钢贸公司负责信息数据分析、贸易风险管理(含期货风险对冲),在钢铁行业从业10年。现就职于明睿(北京)资本管理有限公司兼北京海雷丁贸易有限公司,任研发总监一职。

 大宗内参:7月份市场对于8月的赶工期还是有不少积极看待,目前怎么样了? 

 李晓:市场的8月赶工期主要基于两点:1、出梅之后的赶工预期;2、国庆之前的赶工期。先说出梅后赶工,部分地区还是有的,但是整理力度有限,不及预期,但是甚至有不少地区还不及6-7月需求,比如华北地区,现在才刚开始进入密集雨季,而华南地区和东南地区开始进入台风季。全国雨季对钢材需求的影响,我觉得只是地区转移和部分趋弱,还没有到完全结束的地步。

国庆前赶工的话,我这边从7月初就开始接触到一些关于DAQING的停工传言,并一直跟进。暂时了解到的几家华北地区大型建设集团,有说口头商谈的,还有一些暂时没有接收到通知,不过他们反馈如果其他家有停工,他们也不可避免。但是至于会否赶工,暂时没有开始赶工也没有赶工计划。而个别工地反馈的赶工,也是今年全年性质的节奏加快,但是并没有在近期出现阶段性赶工,占比不大。可以看一下全国建材成交和北京建材成交量趋势,一切尽在不言中。

 大宗内参:螺纹赶工没有了,停工影响会很大吗,会改变螺纹供需结构吗? 

 李晓:暂时有企业告知他们集团的工地预期影响范围涉及京津冀,不过我了解到的也只是只言片语,还需市场验证。当然,应该也不会出来太清晰的政策通知,主要关注对于货运车辆的管理通知、扬尘空气方面的管理通知等。

个人觉得无论力度打不打,影响都会大于目前,但是近期的华北建材需求有点大跌眼镜,所以很难想象若是真的停工,需求该如何支撑!

另外我们接触的钢结构工程,不同于建材的直接工地用钢,北京地区的一些钢结构工程将加工厂选择区域,由河北天津转移到其他地区进行加工,然后再等待回京安装。也间接反应了上述几个区域的施工影响。

还有一点是目前商家担忧的,停工结束之后的复工进度,复工之后距离冬季季节性停工时间已经非常接近,是否能顺利招工进行10-12月施工?若不能顺利招工,节后的赶工进度肯能又要打折扣。 

 大宗内参:你了解到8月及后期的螺纹供应如何呢? 

 李晓:还是先提华北,北京地区6月实际投放量90万吨左右,7月计划70多万吨,实际投放量可能65万吨左右,但是大致预估了一下8月份北京建材投放量,预计得80万吨以上,甚至更高。7月份北京地区为什么没有增库,不是需求强劲,完全只是因为供给减少。而8月份供给是明确增加的,但是9月份,或许会因为特殊事件的环保限产政策,有所缩减,只是我觉得显得承接了8月份的资源,再考虑9月份的减量预期。

华东地区,杭州8月供给可能会适当下降,一线主流资源持稳,三线资源有减量。但是最近关注到上海地区的库存增量相对明显,杭州地区则是在库存高位震荡。

但是市场整体的供给量,尤其是螺纹供给量未必会明显变化。2015年反法西斯阅兵,螺纹产量未减,热卷减量8万吨,中厚板减量5万吨。2017年APEC,螺纹产量未减,热卷减量15万吨。对于本次大庆限产预期,预计对螺纹影响依然较小,主要还是在热卷和中厚板。

大宗内参:贸易商期现的部分怎么样了,什么时候可能对现货形成冲击? 

李晓:暂时了解到出来了一部分,目前的位置很尴尬,进出不得。有些绝对基差利润有了,但是由于进去的时间过早,资金成本可能远大于基差利润点,整体都还是微亏状态,如果一旦开始集中出来,对现货的冲击可能大于期货,更不利于解套。 

大宗内参:螺纹钢基差行情,如何看待? 

李晓:目前螺纹钢各区域的基差都处于低位震荡区间,也在等待上行。但是个人认为还需要之前基差正套的资源出来,带动01和05基差再往下试探一番,才是更好的正套介入机会。前期正套资源不解套出来,新的机会就比较僵持,不好找到合适的机会进入。但是从季节性周期来看,8月上中旬是比较好的介入机会,但是只能介入1月或者5月基差,且华南基差机会更大,华北相对有限,10基差不能介入正套,可能会套牢,基差不排除越走越低。

 大宗内参:钢厂这几年盈利不错,如果亏损,减产力度会大吗? 


 李晓:如果钢厂亏损,我觉得减产不是钢厂的第一选择吧!渠道很多,减产可能就是无奈之举了。不过目前我了解到华北一些大型长流程钢厂的利润还能在300左右,甚至有更高的,只是“被亏损”罢了。长流程钢厂目前的压力不大,有利润,照干不误。至于短流程钢厂,近期在四川、湖北、华东地区确实有钢厂停产或者减少排班的情况,暂时对整体产量影响有限,目前是开始有动作,后期会不会有继续扩散行为,持续观察。而废钢已经开始有降价动作,预计也可以适当减压短流程钢厂。


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