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张琳:商品何时现拐点?

文 / 第一期现网2016/5/10 9:58:49
第一财经频道《期货周刊》一周资讯板块。我们邀请到了永安期货宏观高级分析师张琳,给我们盘点一下近期的市场情况以及投资机会。

第一财经频道《期货周刊》一周资讯板块。我们邀请到了永安期货宏观高级分析师张琳,给我们盘点一下近期的市场情况以及投资机会。

本周黑色系的商品是出现了大幅的调整,黑色系的调整是否意味着商品市场的拐点已经出现了呢?我们邀请到的嘉宾是永安期货宏观高级分析师张琳,欢迎张琳。

张琳:主持人好。

主持人:我们先来回顾一下这一周的商品期货市场,整体的表现情况?

张琳:我们看到从五一节过后,我们整个的商品,尤其是工业品其实出现了一个比较明显的回调。我们像螺纹钢期货主力合约的话,连续两个交易日跌幅已经超过了8%,整个的一个幅度相对来说也是比较大的。

这是不是意味着拐点的出现,那我们认为整个的一个拐点出现需要符合两个条件:第一个就是造成我们前期整个期货价格大幅上涨的一个主要因素,库存比较低,那这个问题有没有解决;第二个就是我们要看到一个明确的需求的走弱。

那对于这两点的判断,我们认为现在整个的基本面上来讲,尤其是黑色品种的基本面,确实是出现了一些走弱的迹象,?

那我们认为,可能整个的一个二季度的信贷水平会比一季度的4.6万亿的这个的一个天量会有所收缩,这是第一点。

第二个就我们看到公布的一个4月份的PIM数据,也不及于市场预期的,那也是比3月份是出现了一定的回调。尤其是我们看到分项里面的一个新定单,确实是在拐头向下的。

也就说明我们整个4月份的一个需求确实是在走弱,那我觉得从宏观的这个角度来讲,二季度环比一季度会逐渐的走弱,那这个对于我们整个的一个工业品的需求来说,会造成一定的拖累,这是第一点。

第二个就是产业方面,产业方面的话,因为到二季度未来的两个月要逐渐的进入到一个梅雨季节,也就是一个黑色品种的传统的一个淡季,那你在这样的一个梅雨季节的时候,季节性的需求走弱是一个大概率的事件。

但是你刚才也提到了,比如说一季度的这些大宗商品的这些品种的上涨,主要就是两个因素。一个是库存比较低,另外一个就是货币政策的一个情况了。

那你觉得,现在这两个因素还没有到完全变化,只是说比如说有一些减弱的这种迹象。

张琳:我们认为可能还是主要在一个高位振荡的这样的一个情况,那可能整个的一个操作上来讲的话,我们认为如果说涨的高了的话,还是可以逢高去空一下。那如果说跌的多了的话,也可以逢低去买一下。

主持人:但是如果说等到这个拐点的产生,或者说在等待一些什么样的数据的话,你觉得什么样的一些因素是可能会使得这个行情振荡结束了,重新上涨也好,还是说开启下跌也好呢?

张琳:我觉得从宏观的角度来讲,比较值得关注的就是4月份的一个信贷数据。那如果说4月份的信贷数据公布出来,相对来说比较差,那可能也验证了我们整个二季度的需求会逐渐的走弱。

那从这个角度来讲的话,再叠加我们库存比较低,那我觉得还是可以逢低去买入的。

如果我们细化来看的话,这个商品期货市场,没有一些有亮点的一些品种,可以值得大家去关注吗?

张琳:有亮点的品种也是有的,虽然说我们认为现在整个的一个黑色品种,是一个高位振荡的这样的一个格局。但是我们认为投资机会还是有的,比如说现在整个的一个盘面的这样的一个钢厂利润,大概在180到190块钱。

所以从盘面上可以去做空钢厂利润,那我觉得是一个比较好的头寸。

然后另外一个的话,就是黑色品种之间的强弱,那我们认为呢,比如说焦炭现在整个的一个库存比较低,而且属于一个现在来说是比较一个上游的品种,那我们看到现货价格其是比较坚挺的,还是在持续的涨价。

那螺纹钢可能相对来说,整个的一个库存已经开始在累积了,现货价格也是出现了一定走弱的这样的一个迹象。所以我们觉得从品种间对冲的这样一个选择上的话,也可以去买焦炭抛螺纹钢。

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