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杨艳丽:宏观利多因素消退商品将回归供需面

文 / 第一期现网2016/3/22 11:18:03
第一财经频道《期货周刊》一周资讯板块。我们邀请到了中航期货有限公司能化分析师杨艳丽给我们盘点一下近期的市场情况以及投资机会。

在本周的市场当中,我们看到近期黑色系是出现了拐头的迹象。那么近期市场有哪些机会,有哪些的风险,我们会不会找到下一个铁矿石出现。今天我们请来了嘉宾,她是中航期货有限公司能化分析师杨艳丽欢迎您。

杨艳丽:主持人好。

主持人:我们先来回顾一下,这周市场我们看到之前表现比较好的黑色系的产品,比如说像铁矿石大家关注最高的,也在近期出现了一种拐头的迹象,接下来给我们回顾一下,为什么会有这样的一种走势?

杨艳丽:铁矿石确实在近期是一个明星的品种,因为它的持仓也是在持续的攀升。近期的话,近月合约的持仓最高是有到170多万手这样一个持仓水平,也是在这样一个资金不断推升的情况下,铁矿石的期货价格在近期是出现了454的反弹的高位。但是在出现高位的当天,价格出现了快速的回落,并且在随后的几个交易日是出现了明显的调整。

目前的价格是,最低有调整到10天均线下方这样一个位置。其实基本面有一些因素是出现了一些实质性的变化,首先还是要说一下宏观面的一个因素。因为本轮商品整个的反弹和宏观面资金因素的关系是非常密切的。

前期的包括1月底3月初的降准,其实对资金面这样一个流动性的释放,是整体上推升了这样一个价格的抬升。

同时本周央行有一个新的操作,就是进行一个中期便利借贷的循降,是在本周三进行的,也是下调了中期的各期的期限利率0.25个百分点。其实一定的迹象上也是显示了央行货币宽松的调控政策,可能会从单纯的降准降息投放流动性,转向到一个利率价格的调控。

主持人:灵活的公开市场的操作?

杨艳丽:对,更多的会转向这个方面的操作,还是希望降低企业的融资成本,而不是把这些流动性投放到资本市场当中去,是这样一个状况。

从去年的11月份开始到今年的3月份,铁矿石的现货价格其实对期货价格,一直是持续呈现一个贴水的状态。近期这样一个升水其实是推升了这样一个期货价格高点的出现。

最近的一个变化就是,价格下跌之后,铁矿石的现货价格也是出现了一个快速的回落。

主持人:就之前为什么会这个走势比较抢眼,在黑色系当中最好的就是铁矿石,所以大家关注点,就像你说的明星产品就是它?

杨艳丽:对。

主持人:因为其他的很多的一些品种,不管焦煤、焦炭可能都是属于跟风的,所以涨的没人家多,跌的时候也比人家多。你刚才也提到,不管宏观因素也好,还是基本面的情况也好,短期调整完了以后,近期再创新高这个概率比较低?

杨艳丽:很低,应该说大多数的商品,尤其工业品,因为农产品表现还是比较弱。工业品的话,近期还是以一个调整的格局去看待。

主持人:近期值得关注的还有一个品种就是原油,原油本身的话,它是一个金融属性和商品属性都很强的品种。从14年年中下跌以来,大家可能都会知道,主导这一波下跌的是它的商品属性,但是目前跌到这样一个位置,它商品价值应该会逐渐体现。因此我们目前认为原油30美元下方的空间基本看不到了,因此这样一个反弹,在中期来说是有可能再持续的。

只是说近期反弹到40美元上方的话,包括美元指数近期可能有一个走强。所以说我们最近一到两周的时间可能会看原油会有一个回采短周期的一个均线的这样一个走势。

但是中线的话原油可能会到一个乐观的目标位,可能会在50美元这样一个位置。因此的话,在这样一个情况下,我们可能会比较建议大家去关注一下国内能化品当中,这一波反弹中涨幅比较小的两个品种。一个是PTA,一个是沥青。

这两个品种本身的话,其实自身的基本面在去年,尤其是PTA这个品种,在去年这样一个去供给侧改革,去产能的这样一个状态当中,它的供需格局其实有出现一个明显的变化。

主持人:就是可以关注一下,PTA以及沥青?

杨艳丽:未来如果大家想做多的话,可以选择去关注一下PTA。另外沥青的话,一方面它本身是一个原油产业链当中的附属产品,它跟随原油的相关性也非常密切,上市以来,它的价格跟随原油价格波动的相关系数,基本上是在0.9以上。是一个极强的正相关,我们基于对于原油这样一个中期的50美元目标的观点,我们也认为沥青这样一个品种在1600元每吨以下,继续下跌的空间是有限的。

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