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叶云开:油脂供需偏紧做多机会明显

文 / 第一期现网2016/4/5 15:13:22
第一财经频道《期货周刊》一周资讯板块。我们邀请到了海通证券研究所农林牧渔行业研究员叶云开给我们盘点一下近期的市场情况以及投资机会。

近期市场有哪些的看点,我们邀请到的嘉宾是,海通证券研究所农林牧渔行业的研究员叶云开让他来为我们做详细的分析。

叶云开:你好,主持人。

主持人:先来给我们回顾一下,这一周商品市场整体的表现情况?

叶云开:好的,商品市场经历前期大幅上涨之后,本周面临一定的调整。包括黑色系在内的一些金属,都出现了一定的回调。但是前期涨幅比较少的农产品,它的跌幅也相应比较少,表现比较坚挺。

叶云开:油脂油料行业的话,我们认为蛋白粕可能还在触底的一个阶段。但是油脂的话,还有上行的一定空间。原因主要有几个,第一我们认为全球的话,在2016年整个油脂的产量是有1.78亿吨,整个总产量是增长了250万吨。这个增量主要是来自于豆油的300万吨的增量,棕榈油因为天气气侯一些减产的影响,所以整个产量是基本持平的。

第二个我们认为在东南亚来看的话,印尼和马来西亚整体的棕榈油的供需都是趋紧的。因为第一方面,马来西亚整个棕榈油的产量,大概有2千万,2016年预计是受到气侯的影响是下降30万吨,虽然说这不是一个特别大的总量,但是我们看到马来西亚国内对于生物柴油添加比例的上升,所以导致棕榈油的整个需求会上升60万吨。那么这样一来的话,整个棕榈油的库存又会下降一百万吨,国内的棕榈油会从280万吨,下降到180万吨的一个水平。整个库存消费比是从13%降到7%,是一个比较大的降幅。

第二个是印尼方面3300万吨的棕榈油产量,预计是持平,主要是原因是印尼国内的26家生物柴油的生产厂家,预计在2016年不增加产能的情况下,对于产能利用率要提升10个百分点,这样的话会刺激棕榈油的整个需求50万吨以上。包括美国、巴西和阿根廷在内,都会对豆油的一个生物柴油添加的比例进行上调。

所以整个全球的油脂的供需是逐步偏紧的,包括中国国内在内的话,目前中国棕榈油的库存是大概在80万吨左右,豆油的话也是处在这个水平。

主持人:所以你是倾向于这个棕榈油的话,给大家带来一个积极做多的机会?

叶云开:是。

主持人:刚才在最新消息当中也提到了,玉米临储的政策发生一定的变化。但是近期也看到有资金流入的一种迹象,所以对于后市你的研判是什么?

叶云开:我们认为玉米仍然有一定的下跌的空间,主要原因有三个。第一个临储的政策是超预期的,第二个我们认为参考一些别的农产品,从收购政策改为直补政策之后,价格都是出现大幅的下跌。第三个我们认为整个玉米的供需,是比较疲软的。所以整个价格趋向下跌。

所以我们认为,不管从短期还是从中期来看,玉米还是有下跌的一个空间。

主持人:我们再来看另外一个品种,就是白糖,白糖目前长期处在一个振荡的区间,未来是不是有一种突破的可能性呢?

叶云开:我们认为2016年最看好的品种应该是油脂和白糖。白糖的话,中国每年的产量消费量应该是接近1千万吨。从2016年新的预估来看,整个中国的产量应该是不到900万吨,在890万吨的一个数字。

中国国内每年消费的白糖总量,应该是接近1500万吨,如果算上进口的400多万吨的话,还是有将近200万吨的缺口。这个缺口可能需要通过库存来弥补,我们知道从07年以来整个白糖的库存消费比是逐步上升的。

2016年可能是白糖库存消费比明显下降的第一年,这个数字可能从78%下降到63%,这是一个拐点的一个出现我们认为。加上我们从总的一个产销区来看的话,整个产糖的比例,以及出糖的比例都是不是特别乐观。

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